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回报率与融资成本之间不存在联动效应
发布时间:2017/4/1 浏览次数:79

有一种观点认为,投资人享有的回报率应该由借款人的融资成本决定,实际上这两者之间关联甚微,没有联动性,不仅事实是这样的,从回报率形成的角度看也应该是这样的。

许多投资人知道,网贷平台下调投资人回报率的时候并没有同步下调借款人的融资成本,原来收多少现在还收多少,投资人少赚的那部分收益全都转化成了公司利润,一些投资人认为,这样做并不会改善借款人群体的信用水平,我们承担的风险并没有随着收益的下降而下降,只是白白地遭受剥削。一些平台回应起这种问题来也习惯从成本角度辩护,比如存管、信息安全建设之类的,效果并不好,因为投资人会把合规成本摊开给你看,证明收益下降太多了,补足成本之后还有盈余。

价格是由借贷双方通过长期博弈形成的,看一个具体场景,老王到A银行借10万块钱,A银行说借期一年,利率24%,除此以外无任何其他费用,老王心想货比三家,又去了B银行碰碰运气,B银行说,借期一年,利率18%,除此以外无任何其他费用,老王当即心花怒放签下借款合同。后来老张、老李、老钱、老孙、老吴都走了一圈老王借钱的老路,A银行发现自己定24%的借款利率根本没有客户,于是开始降价,也降到18%,之后才陆续开单。A银行吃到了降价的甜头,继续降行不行?行,但没有必要,因为A银行以18%的利率出借已经可以消耗掉自己全部的货币储备,再降价固然会令顾客增加,但已经没有钱用来出借了。

A银行一开始定价24%并没有什么不对,只是没有顾客,借款人用脚投票去了隔壁,A银行想有客户签单就必须把价格降下来,这一博弈过程还没有涉及到成本的问题。可见,价格是由供给方和需求方共同决定的,需求一方通过拒绝到A银行借钱来迫使A银行降低出借利率。

网贷公司的资金端和资产端面对的博弈参与方不同。

资金端是网贷公司与投资人之间的博弈,10%的回报率恰好可以顺利满标,他就没有动力把回报率上调,如果来该平台注册的借款人增多了,资产端无法满足投资人需求,他甚至还会降低回报率,如果投资人减少或者资产端供给能力增强了,他也可能会搞优惠,提高投资人的实际回报率来吸引更多投资人,以上均于借款人的融资成本没有关系。

资产端网贷公司要面临的博弈参与方是借款人以及其他资金出借方,这个市场上的竞争更加激烈,利率基本上是一致的,大家面临的借款人信用状况类似,各公司的放款速度已没什么差别,钱都是一样的,所以利率上差别很小,远小于各平台在投资人回报率上的差别。没有哪家公司有单方面变更借款利率的冲动,这个利率与投资人的回报率之间联系甚微,没有联动效应。

也就是说,平台只会根据线上满标速度来调整回报率,根据线下其他资金出借方的利率来调整借款人的融资成本,如果非要说这两者有什么联系的话,可能就是给投资人的回报率决定了平台是否退出网贷行业,为什么这么说呢?如果平台线上运营能力太弱,只能靠高息来吸引投资人,甚至长期接近收取借款人的利息,cover不掉成本,那就不得不离开这个行业了。除此以外,回报率和借款利率之间没有联系,也没有联动效应。

前面说过,平台根据满标速度来调整回报率,热心的投资人到帖子下面强调降息与成本的关系的做法并没有太大的实际意义,真正有效的做法是号召大家去投高息平台,这样低息平台才会有所触动。