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什么是债券ETF?债券ETF投资会吸引什么样的投资者投资?
发布时间:2017/12/2 浏览次数:44

  何谓债券ETF?什么样的投资者可能对此感兴趣?风险点在哪里?

  所谓债券ETF是将债券指数成分券打包成公募基金并上市交易,可随时申购赎回、上市买卖。但申购赎回需以一篮子债券与基金份额交换。目前,上交所债券ETF可实现T+0交易,即当日买入可当日赎回或卖出,反之亦然,旨在促进交易流动性。

  就债券ETF产品特点,结合海外经验,我们认为主要有三类投资者参与债券ETF:   其一是做资产配置的“懒人”。资产配置中,选择债券、控制单券风险可能是难题。何况大众直接投资债券不易,因为银行间进不去,而交易所流动性不足。所以,多数人直接选择债券基金,但业绩又取决于基金经理的投资能力,且投向透明度较差。如果有产品,既能针对某类债券专项投资又可忽略单券的选择风险,方便交易,则无疑减轻了资产配置的负担。恰好,债券ETF可满足需求。例如,若看好短融行情,可直接选择短融ETF,投向清楚,可缓解因单券信用危机而踩雷的风险,甚至在制度允许的背景下可回购放大杠杆或融资融券做波段。需提示的是,相应的ETF及成分券流动性优良、ETF估值合理是此类投资的前提。

  其二是对冲利率风险的投资者。债券ETF已破茧成蝶,预期国债期货于今年将开门迎客。比如对于看好某类信用债券产品但担心利率风险的投资者,买入相应的债券ETF并卖空国债期货是不错的选择,信用利差将是获取收益的目标。但若想达到较好的对冲效果,最好是债券ETF具备良好的成分券资质、较高的流动性和相对较长的久期。

  其三是套利玩家。捕捉ETF套利机会成为众多玩家的收益来源。针对债券ETF的套利,例如,在银行间询到较低价格买成分券,申购ETF并上市卖出,完成套利过程。另外,如果不看好某债券指数的表现,可将相应的债券ETF融券卖出,获利后再买入并赎回,完成套利过程,等等。套利时,较高的转托管效率和ETF二级市场流动性至关重要。

  债券ETF初出茅庐,公开产品寥寥数只,远不能满足需求。未来精细化和特色化是大势所趋,比如发展城投债ETF、私募债ETF等高收益产品、短久期的短融ETF等等。同时,债券ETF的流动性是此类产品长久发展的冲关考验,引入做市商,增进银行间与交易所通畅度都将是努力的方向。

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